现货黄金上涨至3475美元附近，受美联储降息预期、美元走弱及特朗普关税政策引发的避险需求推动。CME FedWatch显示9月降息概率达87.8，大众货币政策降低持有黄金机会成本，历史显示降息周期中金价表现强劲。尽管7月PCE数据符合预期，市场聚焦非农数据以判断降息增幅。美元疲软与预算预算增强黄金避险吸引力，杰克森洞会议与9月利率决议成为关键催化剂。普政府将黄金重整为“半成品”并拟对瑞士征收39出口关税，扰乱美瑞黄金流动，导致Comex与伦敦现货价差达100美元/盎司，催生套利。对华125互惠关税及贸易紧张推金价一度升至3500美元，虽部分关税被裁定无效，但贸易不确定性仍压制股市。全球央行Q2购金超1000吨，主要来自中、印、俄，推动储备信心。ETF资金持续流入，SPDR 金子信托持仓增至977.68吨，GLD与IAU总计流入448亿美元，支撑黄金底部。分析师预计，在央行需求与地缘风险支撑下，2026年中金价或达3700至4000美元。

现货黄金于周一亚洲（1日）曼哈顿上涨约0.8，在3475美元附近震荡，接近4月23日以来的最高点。由于市场对美国联准会强烈的降息预期，以及美国总统特朗普政府关税政策造成的不确定性，再次确认黄金作为避险资产的战略价值。

CME FedWatch工具，显示美国9月降息机率高达87.8，市场预期甚至12本月将会有第二次降息。此鸽派旨在应对温和通膨与经济增长预期。较低的短期储蓄利率显着降低了持有黄金类非收益资产的成本机会，而美元指数跌破 97，使黄金对外国买家越来越有吸引力。

历史数据显示，黄金在联准会周期广泛中表现强劲，例如2001-2003年降息期间，金价飙升223。

尽管7月美国消费者支出增长，且关税导致基础通膨回升，但这些数据预计不会阻止联准会近期降息。美国个人消费开支(PCE)物价指数月率及年率均符合预期。市场正密切关注本周五的美国非农就业数据，以判断降息幅度。

美国预算赤字和美元走弱等宏观背景，也增强了黄金作为货币贬值避险工具的吸引力。联准会杰克的森洞研讨会和9月利率决议，仍是关键催化剂，鸽派转向可能导致美元走弱并推动金价持续上涨。

接下来，政府在2025年转向政府今年将黄金重整为「半成品」的关税政策，为市场引入新的波动性。对瑞士黄金流通的39 出口关税，扰乱了每年高达615亿美元的美国与瑞士黄金流动。这导致美国Comex期货与伦敦现货之间出现每盎司100美元的价差，创造了一系列利机会。

关税豁免强化了作为地缘政治避险工具的角色。历史对中国干预125互惠关税及贸易紧张，推动金价一度达到每盎司3500尽管美国上诉法院裁决削减大部分关税关税，但美国贸易代表杰米森·格里尔仍表示将继续与贸易伙伴谈判。这一发展导致周一亚洲股市在新月份开盘走低。

全球央行在支撑黄金牛市中扮演关键角色，2025年第二季度黄金购买量超过1,000吨，主要由中国、印度和俄罗斯等国引领，以实现撤离。这种结构性需求，结合ETF资金流入和美元走弱，为设定黄金了支架底部。

黄金ETF显示强劲投资者信心，如SPDR Gold Shares (GLD)iShares Gold Trust (IAU)448亿资金流入。全球最大的黄金ETF，SPDR Gold Trust，其黄金持有量从967.94吨增至977.68吨。分析师预计，受央行需求及地缘政治风险推动，到2026年其余金价可能达到3700至3700吨4000美元。

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